Банк России проведёт очередное заседание по ключевой ставке 23 октября. Эксперты уверены, что она останется на уровне 14%, но расходятся во мнениях о том, какие факторы повлияют на решение и как долго продлится пауза в смягчении политики.
Где мы сейчас: ставка 14% и сигналы регулятора
После сентябрьского заседания Банк России оставил ключевую ставку на уровне 14%, отметив, что дальнейшие шаги зависят от устойчивости замедления инфляции и динамики инфляционных ожиданий. Об этом говорится в официальном отчёте ЦБ.
Что может повлиять на решение
Почему эксперты уверены, что ставка останется на уровне 14%
Борис Копейкин из Института экономики роста им. П. А. Столыпина отмечает, что текущая ситуация с ценами и ожиданиями россиян полностью соответствует логике регулятора: ЦБ не спешит снижать ставки.
По оценке эксперта, российский рынок акций уже учитывает возможную паузу в снижении ставок. Это видно по стоимости финансовых инструментов и уровням депозитных и кредитных ставок.
Если ЦБ вместе с решением по ставке даст новый прогноз по инфляции и другим показателям, то это значительно скажется на поведении участников рынка, отметил Копейкин.
Евгения Васильева («Ингосстрах») видит причины сохранения ставки в инфляции: октябрьская индексация коммунальных тарифов — ожидаемый фактор, уже учитывается в прогнозах ЦБ. Поэтому само решение вряд ли вызовет резкую реакцию рынка.
Ключевым станет тон заявления регулятора: более продолжительная пауза в снижении ставки может быть воспринята как сигнал о необходимости дольше удерживать жёсткие условия.
Олег Абелев («Риком‑Траст») оценивает вероятность сохранения ставки как высокую. Он выделяет два главных индикатора до конца года — расходы государства и инфляционные ожидания населения. От их динамики будет зависеть возможность снижения ставки до 13,5% на заседании в декабре.
Владимир Малиновский (СК «Росгосстрах Жизнь») назвал три фактора, сдерживающие снижение ключевой ставки:
Михаил Васильев (Совкомбанк) считает, что значимых улучшений по ключевым индикаторам экономики с сентября не произошло. Эксперт допускает, что по итогам года инфляция может превысить прогноз ЦБ (6–7%) — собственный прогноз банка составляет 7,1% с рисками дальнейшего роста. В этих условиях эксперт считает маловероятным снижение ключевой ставки.
Илья Фёдоров из БКС Мир инвестиций полагает, что ЦБ не снизит ставку раньше первого квартала 2027 года. По его мнению, розничное кредитование продолжает расти, а сберегательная активность ослабла. Рынок труда стабилизировался, но это не повод для смягчения денежно-кредитной политики.
Виктор Вернов, руководитель направления факторинга Т‑Банка, отмечает, что компании-экспортёры столкнулись с серьёзными логистическими трудностями после потери доступа к Чёрному морю. По его словам, эти проблемы затянулись и оказывают давление на другие отрасли и экономику в целом.
Сергей Шейн (независимый финансовый консультант) согласен с тем, что подтверждает, что убедительных оснований для смягчения сейчас недостаточно. Но для регулятора критически важно увидеть не временное замедление роста цен, а устойчивую тенденцию к снижению инфляции. Более того, в случае усиления ценового давления ЦБ может ужесточить политику, предупреждает эксперт.
Что это значит для ставок по вкладам
Эксперты единогласно считают: резких изменений по депозитам не предвидится. Михаил Васильев прогнозирует: спустя две недели после заседания ставки останутся в диапазоне 12,9–13,2%. По данным на сайте Банка России, средний уровень максимальных ставок в топ-10 банков в первой декаде октября составлял 13,055% годовых.
Виктор Вернов добавляет важный нюанс: ставки по вкладам на 3–6 месяцев если и изменятся, то незначительно, а вот по вкладам на 12 месяцев и более возможен рост. Банки больше не ждут снижения ставок, поэтому доходность по длинным догоняет ставки по коротким.
Практические рекомендации для вкладчиков:
Кредиты: высоких ставок не избежать
Высокие ставки по кредитам, скорее всего, сохранятся ещё долго. Михаил Васильев полагает, что спустя две недели после заседания ставки по потребкредитам и ипотеке значимо не изменятся.
Сергей Шейн напоминает, что даже при будущем снижении ключевой ставки эффект для заёмщиков проявляется с заметным лагом. Поэтому перед оформлением кредита важно оценивать не только ежемесячный платёж, но и общую переплату.
Виктор Вернов допускает небольшой рост ставок по кредитам, в том числе из‑за высоких доходностей облигаций федерального займа (ОФЗ). В середине октября они превышают ключевую ставку на 2,5 процентного пункта и составляют 16,34–16,5% годовых на сроки от 5 до 30 лет, следует из отчётов Банка России.
Для банков вложения в ОФЗ становятся привлекательнее кредитования реального сектора по сопоставимым ставкам, так как не требуют потребления капитала. Это также будет способствовать росту ставок по кредитам.
Для бизнеса реальная доступность кредитов, по оценкам экспертов, наступит лишь при снижении ставок к диапазону 10–12%, в то время как в августе они составляли 13–17,9% годовых. Статистика ставок приводится на портале ЦБ.
Чего ждать инвесторам
Сергей Шейн советует не гадать, что решит ЦБ, а собрать портфель из разных активов и ориентироваться на свои цели и сроки. При сохранении ставки 14%:
Итог: какое решение примет регулятор 23 октября
Эксперты сошлись во мнении: шансов на снижение ключевой ставки сейчас мало. По их мнению, ключевое значение будет иметь не само решение, а прогноз и риторика ЦБ. Они покажут, насколько долго регулятор намерен удерживать жёсткие условия и когда можно ожидать первых шагов к смягчению.
Источник: «Рамблер»
Автор: Анастасия Пономарёва
