Экономический обзор: январь-февраль 2023

Экономически год начался с разнонаправленных новостей

 С одной стороны:

• подсчитанные итоги за 2022 год показали меньшую динамику падения, чем ожидалось (-2,1 % по данным Росстата);
• МВФ улучшил прогноз по российской экономике до роста в 0,3 % (что стало сюрпризом даже для государственных органов);
• Индекс PMI в январе 2023 года в обрабатывающих отраслях остался высоким (52,6, значение больше 50 означает позитивную зону);
• а с началом года начался новый бюджетный цикл, который предполагает рост финансирования государственных программ по приоритетным направлениям (промышленность – порядка 450 млрд. руб., информационное общество – 309 млрд. руб., сельское хозяйство – 347 млрд. руб., развитие транспорта – более 1 трлн. руб. и другие), что поддержит экономику в 2023 году.

В то же  время:

• бизнес сталкивается со снижением спроса на потребительские товары, в прошлом ноябре об этом говорило более 60 % бизнеса. Несмотря на поддерживающую тенденцию со стороны ВПК, сельского хозяйства и строительства, экономика также сталкивается с понижательным трендом в сфере торговли и логистики;
• усилились и усиливаются санкции против российской экономики, самым значимым из которых стали потолок цен нефть и нефтепродукты, блокирование корреспондентских счетов Газпромбанка в долларах США. В связи со снижением валютных потоков, связанных с переориентанцией сырья на другие рынки, прежде всего в Азии и в Латинской Америке¸в начале года рубль постепенно снизился до уровня 80 руб. за евро, и 75 за доллар, с 9 практически до 11 рублей вырос курс юаня. Эта тенденция может стать среднесрочной, установив новый уровень равновесия валютного курса.

Прогноз эксперта. 

Роман Семенихин, директор инвестиционного департамента «Ингосстраха»: 

"Мы не ждем резких движений курса доллара к рублю в ближайшие несколько месяцев. Диапазон будет 70-75, но ближе к верхней границе, пока он представляется равновесным. В новом прогнозе Банк России снизил прогнозы по счету текущих операций: в прогнозе на 2023 год от октября 2022 года ожидания составляли $123 млрд, в прогнозе от 10 февраля 2023 – уже $66 млрд. Мы видим, что постепенно импорт восстанавливается, так же как и падение экспортной выручки (как из-за снижения физических объемов, так и цен на нефть и газ). Действующее бюджетное правило, по которому в феврале продается юаней на 8,9 млрд рублей, не смогло удержать рубль в зоне 70-72. Вероятно, что в конце февраля экспортеры немного поддержат рынок валютной ликвидностью, но принципиально ситуацию они изменить не смогут.

Дефицит бюджета в январе приблизился к 2 трлн. руб. К середине февраля объем расходов бюджета приблизился к 5 трлн. руб., а объем доходов составил 971 млрд. руб. Минфин объясняет столь резкую разницу техническими причинами. Тем не менее, наращивание дефицита бюджета неизбежно, чего, однако не стоит опасаться в связи крайней жесткостью бюджетной политики в прошлые годы и низким уровнем накопленного государственного долга."

Итоги 2022 года

Росстат озвучил первую оценку итогов российской экономики за 2022 год. По его данным падение ВВП относительно 2021 г. составило -2,1 %.

В плюсе по данным Росстата были следующие отрасли

Отрицательную динамику показали

МВФ также пересмотрел оценку падения российской экономики с 3,4 до 2,2 %. По мнению МВФ улучшение связано со слабым влиянием потолка цен на нефть на российскую экономику, а также с оперативной перенастройкой на других торговых партнеров.

Еще более удивительным стал прогноз МВФ по росту российской экономики, который в МВФ также объясняют сохранением динамики сырья и ростом бюджетных расходов.

Главные проблемы. Спад спроса и дефицит кадров

• Спад розничной и оптовой торговли в прошлом году составил 12,7 %. Согласно данным проводимых Институтом экономики роста им. П.А. Столыпина с падением спроса столкнулись более 60 % субъектов предпринимательской деятельности.
  Главные причины падения спроса – падение реальных располагаемых доходов населения (-1 % по данным Росстата), неуверенность в будущем, недостаток товаров длительного пользования, прежде всего автомобилей.
  В январе проблема обсуждалась на экономическом совещании у Президента России – восстановление спроса названо главной задачей на 2023 год.
  Недостаточный спрос стал и одним из факторов снижения инфляции, хотя вклад этого фактора нельзя переоценивать. Ключевой источник инфляции в России – эффект переноса валютного курса.
• Формальная безработица достигла минимума – 3,7 %. Хотя Росстат отмечает достаточно высокую долю скрытой безработицы, тем не менее, по данным опросов бизнеса, прежде всего производственного, фиксируется масштабных дефицит кадров технических профессий.
  Эта проблема становится одной из главных в контексте конвертации экономики из сырьевой в диферсифицированную и технологичную.

Динамика сырьевых рынков.

Международное энергетическое агентство IEA улучшило прогноз по мировому спросу на нефть на 2 млн баррелей в сутки в 2023 году – до рекордных 101,9 млн. Основной источник роста – спрос со стороны китайской экономики после ее открытия после пандемии.

Тем не менее, Россия объявила о сокращении добычи на 500 тыс. баррелей в месяц в связи с инициативами «недружественных» стран по ценовому потолку на нефть и нефтепродукты.

При этом, ощутив снижение динамики в декабре и январе, к февралю российский экспорт нефти морским путем стал восстанавливаться, достигнув 3,6 млн. баррелей в день за вторую неделю февраля.

Таким образом, пока, несмотря на санкции, сырьевой сектор остается относительно стабильным. Тем не менее, в январе 2022 года добыча нефти в России упала на 11 %.

В 2022 году доходы от экспорта газа в Европу выросли до 44,6 млрд. $ при сокращении физического экспорта на 55 %. Экспорт газа в Китай увеличился за 2022 год на 170 %.

По прогнозам экспертов поставки российского трубопроводного газа в страны дальнего зарубежья в 2023 году могут снизиться на 30% по сравнению с 2022 годом.

Авторынок

 В январе в России было продано 45,2 тыс. новых автомобилей, или 47 % от января 2022 года. 80 % продаж составили российские и китайские марки (18,4 тыс. и 17,2 тыс. шт. соответственно), при этом продажи российских марок были на 5 % выше января 2022 года, китайских в 2,1 раза. Производители из из Европы, США, Японии, Южной Кореи в минусе на 70 %.

Строительство

По данным Минстроя России в России в январе текущего года введено 12,2 миллионов квадратных метров жилья – на 18% больше, чем в январе прошлого года.

Железнодорожная логистика по данным РЖД

• Перевозки черных металлов по сети РЖД в январе 2023 года сократились на 7,4% по сравнению с аналогичным периодом 2022 года - до 6,8 млн тонн. При этом внутренние перевозки черных металлов составили 4,3 млн тонн, что на 4,4% выше показателя января прошлого года. Международные перевозки упали на 22,8% - до 2,5 млн тонн, в том числе перевозки через порты сократились на 28,6% (до 1,6 млн тонн), через погранпереходы - на 10,1% (до 895,6 тыс. тонн). И февраль особых перемен не сулит. В 2022-м потребление стали сократилось на 3%, а по итогам текущего года в компании «Северсталь» говорят о возможном снижении спроса на сталь в РФ на 1%.
• Перевозки угля в январе сократились на 5,1% – до 33,4 млн тонн. Внутренние перевозки уменьшились на 4,9%, до 14,1 млн тонн, международные – упали на 5,3%, составив 19,3 млн тонн. Тем не менее с учетом резкого роста перевозок угля в 2022 году уголь является товаром, критически вытесняющим перевозки продукции других отраслей – черной и цветной металлургии, нефти и нефтепродуктов
• С начала 2023-го продолжилось падение лесных перевозок. Прекращение торговли с Европой и волатильный спрос на лесопродукцию в странах Азии усугубили положение многих предприятий леспрома.

Президент Владимир Путин выступил с Посланием к Федеральному Собранию.

Главные экономические тезисы

• будет принята программа арендного жилья для работников ОПК по сниженным ставкам аренды
• важнейшая задача – обеспечение конвертации сбережений в инвестиции. Необходима специальная программа для привлечения средств граждан в реальный сектор. Вложения должны быть защищены. В прошлом году Институт экономики роста им. П.А. Столыпина как раз выходил с такой инициативой: разработать специальные инструменты для использования замороженных пенсионных накоплений на цели роста, гарантировав их
• в экономике курс на свободу предпринимательства
• кредиты для реального сектора экономики должны стать доступнее и для этого есть предпосылки
• помним о дисбалансах советской экономической системы, поэтому не сворачиваем с курса экономики, основанной на рынке. Однако этот рынок должен быть с российской спецификой (во избежание повторения сырьевого пути)
• изменения по декринимализации экономических статей будут приняты. Фактически анонсировано решение по давно прорабатываемому пакету либерализации уголовного законодательства в экономической сфере. Напомним, в марте прошлого года президент уже затрагивал эту тему, подчеркнув «необходимость отказа от уголовного преследования за экономические преступления (Правительство уже в среду 22.02 внесло поправки в уголовно-налоговой сфере)
• президент призывает бизнес инвестировать в России. Это связка с необходимостью снижения ставок для реального сектора и финансирования инвестиций через сбережения

В целом в послании экономике было отведено даже больше времени, чем ожидалось. Действительно, подтвержден курс на суверенизацию экономики, и для этого предстоит очень многое сделать. Здесь важна очень слаженная работа государственных органов, внимание и к конкретным запросам и предпринимательства и населения.

Центробанк выпустил обзор денежно-кредитной политики

• прогноз по инфляции 5-7 %
• что интересно, Центробанк снизил прогноз профицита счета текущих операций до 66 млрд. долл. (в прошлом году 271 мрлд. долл.). И при этом улучшил оценку ВВП 2023 года в диапазоне от -1 до +1 процента. С учетом того, что чистый экспорт вносит прямой вклад в ВВП, его резкое снижение по логике ЦБ должно компенсироваться масштабным ростом внутреннего выпуска
• при этом ЦБ планирует держать нейтральную по его мнению ставку (то есть порядка существующих 7,5 %), несмотря на то, что структурная перестройка экономики остро нуждается в дешевом инвестиционном финансировании. Более того, ЦБ видит проинфляционные риски в росте бюджетных расходов и недостаточно быстрыми темпами структурной перестройки. Прогноз ЦБ очень противоречивый, но главное в этих предпосылках в данном контексте причина меняется со следствием, что может искажать логику принятия решений.
• исходя, однако, из заявления Президента, вероятно в данном вопросе ЦБ будет идти на компромисс

Выводы: экономика начинает год с разнонаправленных тенденций. На фоне роста динамики за счет ВПК, перенастройки экспорта на новых партнёров, реализации процессов расширения мощностей промышленности для замещения выпадающих поставок иностранных товаров, происходит и ужесточение санкций, в перспективе сулящее снижение долларовой выручки за сырьевые товары.

В то же время действие этого фактора нивелируется тем фактом, что становится крайне затруднительным использовать долларовую ликвидность, что делает в целом валютные потоки в резервных валютах от экспорта сырья менее значимыми для страны.

Консенсус-прогноз по динамике ВВП в этом году – от -1 до 1 %. Реальная динамика будет зависеть как от успешности обхода санкционных ограничений, так и от проведения в этом году проактивной политики путем удешевления стоимости инвестиционных ресурсов, наращивания бюджетных расходов и предоставления налоговых стимулов реальному сектору.