На 1 мая 2026 года каждый шестой субъект малого и среднего предпринимательства, имеющий кредит, находился в просрочке по обслуживанию своих обязательств перед банками. По прогнозам, доля просроченной задолженности к концу года может достигнуть 5% против нынешних 4,2%. Как в условиях сверхдорогого кредитования выживает малый и средний бизнес – в авторской колонке главного аналитика Инго Банка Петра Арронета, эксперта Института экономики роста им. Столыпина:
Ситуация для МСП в эпоху высоких ставок сегодня непростая. Малый бизнес практически не имеет резервов, чтобы пережить такие затяжные периоды, а у среднего бизнеса их едва хватает.
В силу отсутствия резервов ухудшение финансового положения МСП выглядит весьма логичным, поскольку есть необходимость в регулярном кредитовании, возобновляемых кредитных линиях.
Например, это касается предприятий, работающих через факторинг и кредитование под залог дебиторской задолженности. С существенным ростом ставок доля просроченной задолженности в таких сегментах как «Оптовая и розничная торговля» и «Обрабатывающие производства» выросла в среднем в 1,3 раза в 2026 г. чем годом ранее. Из квартала в квартал у бизнеса продолжают расти процентные расходы, что со временем вызывает просрочки.
Важный фактор здесь – временной лаг, с которым снижаются ставки по кредитам. Как правило, эффект влияния ключевой ставки на временной лаг зависит от скорости её снижения. В предыдущие периоды, например, 2014-2015 и 2022 гг. шаг снижения ключевой ставки практически на каждом заседании составлял более 1%. Получается, что после цикла повышения за 3-4 заседания ключевая ставка приводилась на комфортный уровень для российской экономики. Такая скорость снижения гарантировала сужение временного лага в среднем до 3-6 месяцев. Уверенность участников рынка в больших шагах снижения за короткий период вызывала падение ставок по кредитам.
Напротив, замедление снижения ключевой ставки приводит к расширению временного лага. В 2025 г. это привело к резкому снижению ставок по вкладам, но не по кредитам. Особенно это касается длинных сроков (2-3 года), по которым порой только в рамках одного месяца ставки падали на 7-9%. В свою очередь ставки по кредитам практически не снижались, при этом росла чистая процентная маржа у банков. Участники рынка не были уверены в дальнейшем снижении, что сопровождалось пока ещё жесткими сигналами со стороны регулятора.
Текущий цикл отличается от предыдущих в силу сильной задержки снижения ключевой ставки, поскольку один за другим появляются новые проинфляционные риски: начиналось все с инфляции спроса и безудержного роста кредитования и заканчивается шоком предложения топлива. На таком длинном отрезке времени проинфляционные риски будут появляться и уходить, будут сменять друг друга, но одно понятно, что ставку необходимо снижать на каждом последующем заседании минимум на 25 б.п., даже когда это кажется невозможным. Поскольку такое значение практически не влияет на сужение временного лага: ставки по кредитам будут снижаться семимильными шагами. Снижать ставку также можно, когда проинфляционный риск имеет немонетарную природу: решение проблемы стоит вне плоскости ДКП.
Иначе дальнейшее замедление снижения ключевой ставки может увеличить долю просроченной задолженности к 2027 г. У МСП будут продолжать ухудшаться финансовые показатели на фоне отсутствия роста маржинальности бизнеса из-за сохранения высоких ставок по кредитам, а также за счёт падения спроса из-за охлаждения экономики.
Источник: Столыпин 2.0
