Ядро российского ИТ-сектора — компании разработки ПО, ИТ-услуг и обработки данных — слабо зависит от банковского заемного финансирования. По расчетной оценке, совокупный процентный долг периметра в 2025 году составлял порядка 200–230 млрд руб., или около 5–6% его выручки. При этом расчетное процентное сальдо сектора в 2025 году было положительным: процентные доходы компаний превышали процентные расходы. Это указывает на значительный объем ликвидных средств и слабые стимулы к их реинвестированию. Основное влияние высокой ключевой ставки передается через снижение привлекательности реинвестирования прибыли и сжатие инвестиционного спроса заказчиков. Для большинства компаний сектора субсидирование процентной ставки не решает ключевую проблему; адресные меры нужны прежде всего для заемщиков с низкой устойчивостью.
Ключевые тезисы исследования:
1. Высокая стоимость кредита превышает операционную маржу.
2. Долевое финансирование остается ограниченным по масштабу.
3. Налоговые изменения сокращают ресурс для развития ИТ-компаний.
4. Финансирование ранних стадий резко сократилось, что создает долгосрочный риск для отрасли.
5. Перелом 2025 года зафиксирован количественно.
6. Зависимость от банковского долга невелика.
7. У компаний-заемщиков долговая нагрузка заметно возросла.
8. Залоговая база отсутствует.
9. Нематериальные активы растут, но остаются недоступным залогом.
10. Механизм кредитования под залог интеллектуальных прав работает, но пока в ограниченном масштабе.
