Источник: Московская биржа, расчёты С. Блинова. Точками 1, 2 и 3 обозначены замедления среднегодового индекса РТС в 2006, 2010 и 2017 годах соответственно. Примечания: среднемесячный индекс вычислялся по формуле HLC/3, среднегодовой – как сумма двенадцати среднемесячных индексов поделённая на 12.
Темпы индекса РТС в ноябре 2006 года достигли пика: +94% к ноябрю 2005 года (этот пик обозначен цифрой 1 на графике 1) и начали замедляться. Что происходило далее?
Апрель 2008 года (+17 месяцев): со второго квартала 2008 года началось замедление ВВП.
Май 2008 года (+18 месяцев): упали перевозки цемента.
Сентябрь 2008 года (+22 месяца): упали перевозки грузов по железным дорогам.
Октябрь 2008 года (+23 месяца): обрушился рынок легковых автомобилей.
Октябрь 2008 года (+23 месяца): обрушился рынок грузовиков.
Ноябрь 2008 года (+24 месяца): упало производство электроэнергии.
2010 год
Темпы индекса РТС в сентябре 2010 года достигли пика: +73% к сентябрю 2009 года (этот пик обозначен цифрой 2 на графике 1) и начали замедляться. Что происходило далее?
Сентябрь 2012 года (+24 месяца): упали перевозки цемента.
Сентябрь 2012 года (+24 месяца): обрушился рынок грузовиков.
Октябрь 2012 года (+25 месяцев): с 3 квартала 2012 года началось замедление ВВП.
Декабрь 2012 года (+27 месяцев): началось падение перевозок грузов по железным дорогам
Февраль 2013 года (+29 месяцев): упало производство электроэнергии.
Март 2013 года (+30 месяцев): обрушился рынок легковых автомобилей.
Источники: ФИНАМ, Росстат, КАМАЗ, Автостат, расчёты С. Блинова
Рассмотрим, как читать данные из таблицы на примере перевозок цемента. Падение перевозок цемента в 2008 году произошло через 18 месяцев, а в 2012 году – через 24 месяца после пика темпов роста индекса РТС. Это значит, что в среднем это событие происходило через 21 месяц с отклонением в 3 месяца в ту или иную сторону (цифры 21 и 3 в двух последних столбцах таблицы). Если ситуация повторится, то такое событие может произойти в апреле 2019 года (плюс-минус три месяца).
Как видно из таблицы, с начала 2019 года в экономике могут начаться кризисные явления. Например, падение рынка грузовиков может произойти в мае-июле 2019 года.
Источник: ФИНАМ, расчёты С. Блинова
Если темпы прироста среднегодового индекса РТС (синяя линия на графике) прекратят замедление и начнут расти (как это показано в эпизодах, обозначенных цифрами «0» на графике), то тревоге можно будет дать отбой.
И, напротив, ухудшение может наступить раньше: темпы роста сейчас невысоки и перейти от замедления к падению (которое обозначено на графике красным) очень легко и индексу РТС и ВВП. Тогда все описанные выше кризисные явления произойдут не в 2019 году, а раньше.
Проблему может решить Центральный банк. Ведь индекс РТС «является индикатором достаточности рублевой денежной массы в экономике. При росте рублевой денежной массы возрастает спрос на все рублевые товары, в том числе и на российские акции. И фондовые индексы растут» (см. «Экономический барометр для президента», Эксперт-онлайн 03.01.2015).
Текущее замедление индекса является следствием замедления темпов роста реальной денежной массы (график 3).
График 3. Индекс РТС будет расти если динамика реальной денежной массы ускорится.
Источник: журнал «Эксперт» №40, 2017
Если ЦБ ускорит наконец темпы роста реальной денежной массы (а для этого есть все условия), то экономика России выйдет из зоны застоя и перейдёт к устойчивому экономическому росту.
