2025 год стал тем редким случаем, когда официальная статистика инфляции вошла в прямое противоречие с повседневным опытом большинства граждан. По данным Росстата, рост потребительских цен замедлился до 5,59% — минимального значения за последние пять лет. Финансы Mail разбирались, как это сочетается с ростом цен, сохранится ли низкая инфляция в 2026 году, на каком уровне и за счет чего.
За внешней «победой над инфляцией» скрывается сложная комбинация факторов, решений и компромиссов, которые формировали экономическую динамику на протяжении всего года. Ключевой причиной замедления инфляции в 2025 году стала последовательная и жесткая денежно-кредитная политика Банк России. На протяжении большей части года ключевая ставка находилась на высоком уровне, стартовав с 21% и завершив год на отметке 16%. Даже к декабрю реальная ставка значительно превышала инфляцию, что делало деньги в экономике по-настоящему дорогими. Это не просто ограничило потребительское кредитование, но и охладило спрос со стороны домохозяйств и бизнеса на заемные деньги.
Высокая стоимость кредитов привела к замедлению экономической активности. Рост ВВП к концу года практически сошел на нет, промышленное производство начало сокращаться, а потребительские расходы заметно снизились. Именно это ослабление спроса и стало главным якорем, с помощью которого удалось снизить цифры. Другими словами: инфляция снизилась не потому, что экономика стала более эффективной или конкурентной, а потому, что у нее попросту стало меньше «топлива» для роста цен.
«Фактическая инфляция оказалась несколько хуже ожиданий — и лично моих, и средних ожиданий по рынку. Один из самых репрезентативных консенсус-прогнозов, проводимый Центром Развития на 2025 год — это 5,3% в среднем, не сильно, но все-таки выше, чем мы рассчитывали», — объясняет Евгений Надоршин, экономист, эксперт Института экономики роста им. П. А. Столыпина.
Внешние причины
«Отчасти дополнительному охлаждению экономики могла способствовать геополитика. Особенностью 2025 г. стало расширение спектра вероятных геополитических сценариев. Если раньше базовым вариантом было сохранение статуса-кво во внешних условиях, то в начале 2025 г. многие инвесторы и компании стали всерьез изучать новый сценарий, предполагающий возможность относительно близкого дипломатического разрешения существующего конфликта», — объясняет Наталья Ващелюк, старший аналитик УК «Первая».
Дополнительным фактором стал относительно крепкий рубль. Валютный курс в течение года оказался сильнее большинства прогнозов, что сдерживало удорожание импортных товаров и комплектующих. Это особенно важно для российской экономики, сохраняющей высокую зависимость от импорта в широком спектре потребительских и инвестиционных товаров.
Существенный вклад в замедление инфляции внес и аграрный сектор.
